Por Ashraf Laidi @ailaidi, jefe de estrategia global de City Index
El viernes pasado, el EURUSD perdió otros 200 pips y tocó un mínimo de 11 años en 1,1460, al tiempo que el USD ganaba en solidez al considerar el mercado que la decisión del Banco Nacional Suizo de eliminar e tipo de cambio mínimo sobre del EURCHF implicaba un voto de confianza hacia la divisa norteamericana. El SNB detiene la compra de bonos alemanes y otros activos de la Eurozona, y poco a poco pasará a comprar bonos americanos y otros activos del país.
Cantidad de la QE
La decisión del SBN se explica por el programa de flexibilización cuantitativa que se espera que el BCE implemente esta semana, lo que sería negativo para el euro. Pero el BCE no solo deberá anunciar el inicio de transacciones monetarias directas sino especificar una cantidad preliminar de al menos 750-800 millones de EUR para ganar credibilidad en esta guerra contra la inflación,
La necesidad de especificar la cantidad de las posibles compras es fundamental, ya que el gobernador del BCE Mario Draghi ya ha comentado que quiere devolver a situar las cuentas del BCE a los días de 2012, cuando estaban en 3 billones de euros, en comparación con los 2,2 billones que registran hoy en día. La gestión de las expectativas será fundamental para llegar a donde hay que ir para hacer crecer las previsiones de inflación.
¿Y qué pasa si Draghi decepciona?
De hecho, Draghi no puede permitirse el lujo de decepcionar a los mercados esta semana: no puede ni mostrarse vago sobre los detalles del programa de la QE ni anunciar cantidades más modestas como menos de 500 millones de euros, o, en un caso aún más extremo, tampoco puede permitirse cambiar de idea y decidir no anunciar ninguna QE, lo cual es altamente improbable. En el primer caso podría provocar un rally de corta duración del EUR, seguido de una ronda de ventas al asumir el mercado que la moneda única no puede luchar contra la deflación y los tipos de interés negativos.
La madre de todas las medias móviles
Tras haber perforado la MM de 200 meses por primera vez desde finales de 2003, el EURUSD se enfrenta con el mínimo de noviembre de ese mismo año en 1,1380. Durante los dos primeros ciclos más importantes del EURUSD, el par ha caído un 26% entre el máximo de 2008 y el mínimo de 2010, un 19% entre el máximo de 2011 y el mínimo de 2012 y ahora un 18% desde los mínimos de 2014. Si el ciclo continúa, el EURUSD podría caer hasta 1,1150 USD.
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